Google Stock Option Per Nuovo Dipendenti

Google Employee Stock Options: The Sequel dipendenti assegnazioni di stock option sono disponibili a circa 15 dei colletti bianchi svolte negli Stati Uniti Per molte di queste persone, le stock option rappresentano una gran parte della loro ricchezza totale. Le stock option hanno fatto molti un milionario, ma hanno anche lasciato molte persone senza molta ricchezza a tutti. Google (NASDAQ: GOOG) ha lanciato un nuovo programma che consente ai dipendenti con stock option maturate a vendere queste opzioni tramite un mercato interno insolito. Mentre questo è un approccio interessante per consentire ai dipendenti di incassare qualche frazione della loro ricchezza di azioni di Google, ho dimostrato nel precedente articolo che i dipendenti che desiderano vendere opzioni potrebbero ricevere solo una frazione del fair value delle loro opzioni. Ho avuto molte risposte interessanti per il mio articolo. Uno dei commentsfrom un utente del nostro portfolio management softwarewas il seguente: Per molti dipendenti di Google, le opzioni, anche alle opzioni di denaro, sono 99 di loro patrimonio netto. Senza questo programma, non vi è alcuna possibilità di diversifyAn esempio potrebbe essere - sei un nuovo laureato che si sono assunto da Google, che si è unito a Jan06, ha ottenuto 5.000 pasti presso 470. Hai altre attività. Devo vendere il mio Google e diversificare vs mantenere Google per l'elevata volatilità del giro Per alcune persone, soprattutto le persone con la maggior parte del loro patrimonio netto nelle opzioni di Google, dando il valore del tempo (10 anni fino a 2 anni) vale la pena di ottenere il beneficio della diversificazione - almeno per una parte delle loro partecipazioni di Google. Questo è un ottimo punto e parla al grande problema quadro di gestione del portafoglio per le persone con una notevole quantità di loro ricchezza in stock option. Se si dispone di vendere alcune frazioni di opzioni con uno sconto tramite l'opzione di Google al fine di ottenere un po 'di diversificazione nel vostro portafoglio, forse questo è ok. La domanda, naturalmente, è quanto vale la pena rinunciare in termini di fair value delle opzioni in modo da essere in grado di diversificare. Questa domanda è responsabile utilizzando tecniche finanziarie standard. Ho intenzione di presentare un caso semplice in cui un titolare di stock option dei dipendenti Google vuole valutare il compromesso relativo di vendita di alcune o tutte le sue opzioni (attraverso il nuovo programma di Google) in modo da essere in grado di diversificare in altre aziende. Immaginiamo che abbiamo un dipendente di Google (di nome Jane), che ha 1.000 opzioni su azioni di Google con un prezzo di esercizio di 470, che scadrà il 4132015, otto anni da oggi (a partire dalla stesura di questo articolo). In primo luogo abbiamo bisogno di essere in grado di valutare queste opzioni. Al momento questo è stato scritto, Google stock è scambiato a 466. Ho spiegato in questo recente articolo come valutare le opzioni a lunga scadenza. In primo luogo, si prova il vostro modello di valutazione delle opzioni su opzioni elencate (cioè opzioni che sono attualmente in commercio sul mercato) per fare in modo che il vostro modello è d'accordo con i prezzi di mercato. Le opzioni call a più lunga scadenza per Google scade nel gennaio 2009. Ho calibrato il mio modello di valutazione d'accordo con i valori elencati entro 5. Al fine di opzioni di valore con le date di scadenza più lunghi (come le opzioni di proprietà di Jane), possiamo ora è sufficiente spostare la data di scadenza sul nostro modello di valutazione. I miei calcoli indicano che le opzioni Janes valgono 217 ciascuno, in modo che Janes portafoglio totale di 1000 opzioni vale 217.000. Tutto il valore delle sue opzioni è nel valore estrinseco (il valore derivante dalla probabilità di futuri aumenti di prezzo) queste opzioni non valgono nulla, se ha esercitato oggi. Quando ho determinazione del fair value di un'opzione con il prezzo di esercizio, ma con una scadenza di 4132009 (vale a dire due anni da questa scrittura), il fair value è 99.50. Googles nuovo programma permette Jane di vendere le sue opzioni con un fair value di 217 per azione per 99.50assuming che i potenziali acquirenti che offrono per queste opzioni stanno andando a pagare il suo più di tanto. In realtà, si suole sua retribuzione questo muchwhy sarebbe che pagare il prezzo pieno Jane quando si può comprare la stessa cosa con meno problemi nel mercato aperto per amor di discussione, lascia supporre che i potenziali acquirenti la pagheranno questo valore, però. Jane può scegliere di vendere una parte o tutto il suo portafoglio di opzioni, con un fair value di 217 per azione per un 99,5 per azione. Che cosa si ottiene in cambio è la capacità di investire un po 'del suo portafoglio in altre aziende. Quanto, se del caso, di opzioni di Janes lei dovrebbe vendere per essere in grado di diversificare in altre aziende Per risolvere questo problema, consente di esaminare il profilo riskreturn di opzioni Janes. Questo è un esercizio interessante. Diciamo che Jane ha 30 anni e vuole guardare avanti dieci anni, a 40 anni Investire è tutto di bilanciare rischio e rendimento, quindi dobbiamo guardare le statistiche di performance. Nella nostra analisi, Google si prevede di generare un rendimento medio annuo del 19,7 per anno. La volatilità (rischio) associato a Google è abbastanza highdetermined calibrando il nostro modello per le opzioni citazioni nel mercato. Dato che il nostro periodo di visione è di dieci anni e le opzioni Janes scadono in otto anni, dobbiamo decidere che cosa Jane farà con il ricavato delle sue opzioni quando scadono. Si suppone che Jane tiene le sue opzioni, esercita le opzioni poco prima della scadenza, e vende subito la maggior parte delle sue azioni di Google, al fine di investire in un portafoglio bilanciato di titoli azionari --- mantenimento 10 del portafoglio in azioni di Google: Questo è un portafoglio abbastanza generico che si compone di 10 azioni di Google, con il resto assegnato a una serie di exchange traded funds. Abbiamo 30 del portafoglio di un fondo SampP500 (NYSEArca: IVV), 20 in fondo estero mercati sviluppati (NYSEArca: EFA), 10 in un fondo dei mercati emergenti (NASDAQ: ADRE), 10 in un fondo indice immobiliare (NYSEArca: ICF), 10 nelle utilities (NYSEArca: IDU), e 10 in obbligazioni indicizzate all'inflazione (NYSEArca: TIP). Per eseguire questa analisi, useremo Quantext Retirement Planner QRP. QRP è un'applicazione di gestione del portafoglio. Ignoreremo le tasse per la momentalthough che alla fine sarà una considerazione importante. Siamo in grado di calcolare il rischio e il rendimento connessi con i Janes (qui di seguito). Il suo valore mediano del portafoglio è progettato per essere più di 1.2M quando lei compie 40 anni, se si tiene le opzioni fino alla scadenza e quindi investe il ricavato nel suo portafoglio azionario equilibrato. Janes esito mediana sembra grande. D'altra parte, le cose sembrano un po 'triste quando guardiamo Janes risultato 20 ° percentile. Il 20 ° percentile è il valore che il suo portafoglio sarà pari o inferiore nel peggiore 20 di futuri possibili. Detto in altro modo, Jane ha una probabilità 1-in-5 che il valore del portafoglio sarà partire o inferiore al livello percentile 20. Se lei continua semplicemente le opzioni fino a scadenza e poi investe il ricavato nel suo portafoglio azionario, lei ha una probabilità di 1 su 5 di avere un portafoglio che è inferiore al valore corrente delle opzioni. Progettiamo il 20 ° percentile per questo portafoglio di essere 176K quando Jane è 40. Il suo caso peggiore in assoluto è che tiene le opzioni fino alla scadenza e il prezzo delle azioni di Google è al di sotto 470 in dieci anni e le sue opzioni scadono senza valore. In questo caso, la sua cartella opzioni vale zero. Ora, consente di considerare un portafoglio alternativo. Se Jane potrebbe vendere tutte le sue opzioni per il loro fair value corrente (non riducendo la scadenza fino a due anni), che avrebbe dovuto 217K in contanti. Se lei ha investito questo 217K nel suo portafoglio azionario equilibrato, come sarebbe il suo sguardo portafoglio nel corso dei prossimi dieci anni ho etichettato questo scenario come Equity nel grafico sottostante. Nota: le curve di uscita sui grafici sono stati leggermente lisciata a scopo illustrativo. Se Jane può ottenere i suoi soldi fuori di opzioni di Google (al fair value) e di investire nel portafoglio azionario campione mostrato in precedenza, ha molto meno entusiasmo da trenta a quaranta anni. Il suo valore mediano del portafoglio è di circa 600K a 40 anni, e il suo valore del portafoglio percentile 20 è 353K. Questo è esattamente quello che ci si aspetterebbe. Avendo tutti i vostri soldi in stock option di Google è un (molto) alto rischio situazione ad alto rendimento. Se si potesse investire gli stessi fondi in un portafoglio azionario ragionevolmente equilibrato, si avrebbe rendimenti medi inferiori, ma il vostro aspetto negativo sarebbe molto migliorata (vale a dire il valore percentile 20 di 353K contro 176K si teneva sulle sue opzioni). Vale la pena di sottolineare che non esiste un modo per dimostrare che di queste scelte di portafoglio è meglio. Se siete disposti a scommettere grande, si potrebbe scegliere di restare con le opzioni di Google. Se si preferisce avere meno rischi e si è disposti ad accettare un portafoglio con la metà del valore medio in dieci anni, si preferisce il portafoglio azionario diversificato. È naturalmente possibile costruire portafogli con profili riskreturn che rientrano tra questi tobased per la vendita di alcune frazioni di opzioni Janes. Ma consente di tornare in pista. Jane non ha la scelta tra queste due portafogli. Si può vendere solo le sue stock option per circa la metà del loro fair value in questo Google planso lei è veramente alla ricerca di un portafoglio del valore di circa 100K, se lei vende le sue opzioni in asta di Google. Quando esaminiamo questo scenario, la scelta sembra meno attraente (in basso). Quando Jane perde 50 del valore del suo portafoglio di opzioni di fuori della parte superiore (vendendo le sue opzioni in asta di Google), è molto difficile recuperare questa perdita, investendo nel portafoglio azionario. In altre parole, Jane è in grado di sbarazzarsi di un sacco di rischio rinunciando a metà del valore della sua assetsand iniziale questo è troppo costoso un prezzo da pagare per la riduzione del rischio. Jane ha un portafoglio molto volatile in che lei possiede una posizione con effetto leva in un magazzino altamente volatile. La sua posizione viene sfruttato perché controlla 1.000 azioni di Google (tra le opzioni) con un portafoglio che vale la pena di gran lunga inferiore alle 1000 opzioni che controlla. I risultati mostrati qui suggeriscono che vendere le sue opzioni per lo sconto elevato che si verifica quando la data di scadenza dei suoi otto opzioni anno è ridotto a due anni non è semplicemente una buona scelta di investimento. E 'vero che lei ha molto più a rischio in un'unica società, naturalmente, se lei continua le opzioni. Questo si chiama rischio di default. Se Google fa un Enron, lei è nei guai. C'è una probabilità molto più bassa che il portafoglio azionario diversificato andrà a zero valuethat richiederebbe il crollo di tutto il nostro sistema finanziario. Questi casi sono i casi probabilità molto bassa che possiamo valutare solo con grande incertezza --- e questo è il motivo per cui ci atteniamo con il risultato 20 ° percentile per scopi di pianificazione. Potrebbe Google hanno un crollo del prezzo delle azioni, come Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW) Sun è stato scambiato a 40 all'inizio del 2000 ed è attualmente a circa 6. Un Sole dipendente dato la possibilità di 8 anni con uno sciopero a 40 allora è sfortunato. Ci sono un sacco di dipendenti Sun che sarebbe molto meglio se potessero si sono scambiati le loro stock options per una diversa portfolioeven mercato se hanno dovuto prendere cinquanta centesimi sul dollaro di incassare delle loro opzioni. Abbiamo esaminato un caso in cui Jane ha opzioni con le seguenti caratteristiche: 1) 470 prezzo di esercizio 2) Otto anni fino alla scadenza Come uno di questi due cambiamenti variabili, la proposta di valore sarà diverso. Ora lascia esaminare uno scenario diverso. Se Jane avesse lo stesso valore in opzioni con uno sciopero a 470, ma con scadenza a 1.162.009, e lei potrebbe vendere al fair value, vendendo le sue opzioni è molto più attraente. Con le opzioni con scadenza in meno di due anni, le opzioni Janes hanno 20 probabilità di scadenza privi di valore (vedi tabella sopra). Se Jane tiene le opzioni fino alla scadenza, però, finirà con sostanzialmente più soldi nel caso mediana che se lei vende le sue opzioni oggi e investe nel portafoglio azionario diversificato. D'altra parte, è molto chiaro il motivo per cui Jane potrebbe preferire di vendere le sue opzioni e investire nel portafoglio azionario diversificato. Probabilmente ci sono un bel po dipendenti di Google che farebbero di tale riskreturn compromesso con almeno una parte delle loro opzioni. Le persone con grandi aziende concentrate hanno bisogno di capire le implicazioni riskreturn delle loro aziende. Recentemente ho analizzato un portafoglio con 14 assegnato alla Procter and Gamble (NYSE: PG) che il proprietario ha voluto mantenere. Molti investitori hanno questo tipo di azienda concentrata a causa di impiego presso una ditta o semplicemente una eredità di famiglia che si sentono l'onore-bound non vendere. È possibile gestire efficacemente risolvere questo tipo di concentrazione attraverso la scelta di altre aziende. Questo è, tuttavia, molto diverso da una persona con tutti o la maggior parte del loro patrimonio netto legato in opzioni su un singolo azionario volatile. In molti casi, queste persone sono semplicemente legati dentro per il giro, ma Googles nuovo trasferibile programma di Stock Options TSO fornisce una capacità di opt-out. Un dipendente di Google che sta valutando se o non vendere opzioni maturate tramite il programma GRT devono esaminare attentamente la proposta complessiva di valore. Il primo passo è quello di valutare le stock option in termini di fair value e in termini di quanto può essere ottenuto da una vendita delle opzioni. Il secondo passo è quello di esaminare come le prestazioni riskreturn totale del portafoglio cambia sotto varie strategie. Ho mostrato due casi in cui Jane esamina sia conservando tutte le sue opzioni o tutti vendono. Per molte persone, la vendita di una parte delle opzioni sta per essere più attraente di un approccio tutto-o-niente. Vale la pena notare che un dipendente del peso di questo tipo di decisione avrà bisogno di avere un buon senso del rischio e le caratteristiche di entrambi Google magazzino e il potenziale alternativa di investimento disponibile per la distribuzione dei fondi ottenuti dalla vendita hisher opzioni tornare. Esclusione di responsabilità. tutti i risultati discussi in questo articolo sono stati generati dal pianificatore Quantext pensionamento, un modello matematico che combina modelli di pricing delle opzioni standard, con la simulazione Monte Carlo. I risultati ottenuti dal ricorso a questo strumento per le opzioni a lunga scadenza riflettono una serie di ipotesi che possono o non possono corrispondere il modo in cui i prezzi di Google opzioni quando si tratta di contabilità per il valore delle opzioni sovvenzioni ai dipendenti. A proposito di questo articolo: Real-Time After Hours Pre-Market News Flash Citazione Sommario Citazione Interactive Grafici predefiniti Impostazione Si prega di notare che una volta effettuata la selezione, che si applicherà a tutte le visite future a NASDAQ. Se, in qualsiasi momento, si è interessato a ritornare alle nostre impostazioni predefinite, selezionare Impostazioni predefinite sopra. 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Negli anni passati, ho ottenuto lettere che ha detto che è stato assegnato un numero X di RSU ma a partire l'anno scorso ho avuto Sei stato premiato X e sul fondo di questi ultimi con un font 6pt spiega: Questo è equivalente a RSU Y . Questo, a mio parere, è un po 'sporco trucco per permettere loro di controllare il valore monetario dei compensi di natura azionaria. Stavano già facendo, ma ora che è molto meno evidente. Così come è questa rilevante Lei sta dicendo che hai 40 con le attuali questo è prezzo delle azioni pari a 28K. Nel 2012, quando ero L4, ho ricevuto 43 azioni ma che era prima di un frazionamento azionario 2: 1. Così ho davvero avuto 86 azioni. Tuttavia allora, che le azioni valeva 24K. Perciò direi, in termini di numero di RSU, ti hanno fregato. Si dovrebbe avere ottenuto qualche parte intorno a 80 se il mio punto di dati deve essere considerato. In termini di valore monetario al prezzo di assegnazione, si sta bene da quando ho ottenuto esattamente lo stesso valore concessione al momento. 9.5k Visualizzazioni middot View upvotes middot Not for Reproduction risposta middot richiesto da Matthew John Wilson più risposte di seguito. 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